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一年期资金利率出现-倒挂- 银行资金成本攀升影响几何

2017-05-24 06:31来源: 未知作者:润州新闻网

  5月23日,银行间同业资金成本继续上涨,与实体经济贷款参考利率相比,呈现倒挂。当日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)1年期种类继续上涨,超过4.31%,高于一年期贷款基础利率(LPR),并创下近两年来新高。

  上海银行间同业拆放利率(Shibor)是由信用等级较高的银行报出的人民币同业拆出利率盘算而来的。简略来说,就是银行之间相互“借钱”的利率。贷款基础利率(LPR)是贸易银行对其最优质客户执行的贷款利率,其余贷款利率可在此基本上加减点生成。目前,LPR的报价行包含中农工建交五大行及中信、浦发、招商、兴业和民生共10家银行。

  固然二者的价格只是报价,但仍旧成为市场关注的焦点:这种倒挂现象是否会持续?银行资金成本压力会不会传导至实体经济?

  招商证券固定收益分析师徐寒飞表现,同期限Shibor和LPR涌现倒挂,意味着负债(主要是同业负债)在边际收紧,但资产端(信贷资产)则仍旧坚持边际宽松,前者与同业“缩表”有关,后者与实体经济融资需求偏弱有关。

  “同期限Shibor和贷款利率倒挂,意味着银行未来将逐步把压力传导给实体经济,实体经济融资成本将持续回升。”中信证券明明研究团队认为,银行间同业存款报价和银行间一年期质押式回购利率已经站稳在LPR之上,银行内部边际资金成本已全面高于基准利率。

  有分析师认为,短期内,同业资金成本上升并不会迅速传导至实体经济。徐寒飞认为,同业负债成本大幅上升未必会拉高银行整体负债平均成本,且资产负债的边际“利差”为负,并不代表银行一定会缩表??“两者之间的利差倒挂幅度不够大,边际‘利差’的负值不一定代表平均‘利差’为负,银行依然有扩大资产的动力。”

  但仍有不少市场人士担忧,当前资金成本远未到顶点,银行负债端的资金成本仍将继续攀升。徐寒飞认为,Shibor和LPR的倒挂可能只是开端。

  与此同时,银行负债端成本上升较快,资产端价钱调整较慢,这意味着银行息差会进一步收窄。在央行不加息的情形下,资金成本的上升可能要由银行本身来消化。

  此外,不少市场人士担心,银行负债成本继续上升终极会对实体经济造成压力。

  不外,也有剖析以为,实体经济融资本钱并不会大幅提高。从央行一季度货币政策报告颁布的数据来看,一季度银行新发放贷款加权均匀利率小幅提高,利率程度总体适度。交通银行金融研究中心首席研究员仇高擎认为,这相符其贷款利率不会大幅进步的判定。

  仇高擎预计,年内货币政策稳健中性总体基调不变,边际上松紧微调都属正常,存贷款基准利率难以提高。同时,交通银行金融研究中心预计,今年贷款永利会加权力率升幅也有限,预计较去年提高约20个基点。

  值得注意的是,央行此前公布的4月份金融数据显示,4月份票据融资连续减少,信托贷款大幅增加,以及企业债与股权融资减少,都显示出在当前市场利率上行后,近期实体经济融资需求会有一部分由直接融资向间接融资转移。


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